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Nouvelles canadiennes

Vente massive du marché obligataire : ce qu’il faut savoir pour votre portefeuille, hausses de taux, risques de récession – National

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Une liquidation des marchés obligataires mondiaux pourrait avoir des conséquences majeures pour les ménages et les investisseurs canadiens, alors que les experts affirment que les marchés financiers réajustent leurs attentes à long terme en matière de taux d’intérêt.

Vente massive du marché obligataire : ce qu'il faut savoir pour votre portefeuille, hausses de taux, risques de récession - National

Les marchés obligataires du monde entier ont bondi en début de semaine, y compris les rendements des obligations de référence du Trésor américain à 10 ans, qui ont atteint leur plus haut niveau depuis 16 ans. Le S&P 500, quant à lui, a chuté mardi à son plus bas niveau depuis quatre mois avant de se stabiliser quelque peu mercredi.

Une histoire similaire se joue au Canada, avec un TSX chancelant accompagné de sommets sur 16 ans pour des obligations étroitement surveillées, comme le rendement à cinq ans du gouvernement du Canada.

Les actions ont généralement souffert depuis l’été sous le poids de la flambée des rendements du Trésor sur le marché obligataire. Les rendements élevés ont sous-coté les cours des actions en détournant les investissements des actions vers les obligations. Ils réduisent également les bénéfices des entreprises en rendant les emprunts plus coûteux.

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Les rendements obligataires contribuent à éclairer les taux d’emprunt sur un certain nombre de produits de prêt clés au Canada, comme les prêts hypothécaires et les prêts automobiles. Ils ont une relation étroite mais indirecte avec le taux d’intérêt de référence de la Banque du Canada et peuvent augmenter ou diminuer en fonction des mouvements ou des signaux de la banque centrale concernant ses orientations politiques futures.


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Les Canadiens sont confrontés à une « tempête financière » et les experts disent qu’il est temps de planifier à l’avance


Robert Kavcic, économiste principal chez BMO, a déclaré à Global News que l’une des raisons pour lesquelles les rendements obligataires atteignent des sommets depuis une décennie est l’acceptation par les marchés financiers du fait que les taux directeurs des banques centrales du monde entier resteront plus élevés pendant plus longtemps.

L’inflation annuelle s’est ralentie par rapport aux sommets de plus de 40 ans enregistrés en 2022, mais est restée le double de l’objectif de 2 % de la Banque du Canada en août. Kavcic affirme qu’avec la persistance des pressions inflationnistes, les marchés financiers mondiaux ont réduit les attentes de baisse des taux d’intérêt dans un avenir proche.

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Après avoir déjà relevé son principal taux d’intérêt au plus haut niveau depuis 2001, la Réserve fédérale américaine a indiqué qu’elle pourrait maintenir ses taux l’année prochaine à un niveau plus élevé que prévu. Alors que la Banque du Canada a déclaré que ses futures évolutions de taux dépendraient des données, le conseil des gouverneurs de la banque centrale a pris soin de ne pas communiquer d’allusions à une baisse de taux dans sa dernière décision du mois dernier.

« La réalité est que les banques centrales ne seront tout simplement pas en mesure de réduire les taux dans un avenir proche », dit Kavcic.

Alors que les rendements obligataires augmentent même si la Banque du Canada maintient ses taux stables, Kavcic affirme que la banque centrale n’aura peut-être pas à augmenter davantage les taux, car le marché lui-même fait augmenter le coût d’emprunt pour les Canadiens.

S’il s’attend à ce que la Banque du Canada surveille les signes de ralentissement de l’inflation et du marché du travail avant de prendre sa prochaine décision sur les taux le 25 octobre, il affirme que les décideurs politiques seront probablement « attentifs » au marché obligataire s’il prévoit un nouveau resserrement sans la banque centrale doit agir à nouveau.

Les avertissements de récession se font plus forts

La croissance du PIB canadien s’est considérablement aplatie au cours des derniers mois, poussant l’économie canadienne plus près d’une récession.

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Une récession technique est souvent définie comme deux trimestres consécutifs de croissance négative du PIB.

Les marchés obligataires signalent également une récession en raison d’une courbe des rendements inversée – le point auquel les rendements obligataires à court terme surpassent les rendements à long terme. La courbe des rendements s’est inversée il y a plus d’un an, mais s’est récemment pentifiée la semaine dernière à mesure que la valeur des rendements à court terme augmente.

Une courbe de rendement inversée est un signal que l’économie est sur le point de ralentir et de laisser la place à d’éventuelles réductions des taux d’intérêt, déclare Steve Locke, directeur des placements, stratégies à revenu fixe et multi-actifs chez Placements Mackenzie.


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« La courbe inversée suggère un environnement futur dans lequel la demande a ralenti et où l’économie peut ou non être en récession, mais elle est certainement plus lente qu’elle ne l’a été », a-t-il déclaré à Global News.

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Kavcic est plus ferme lorsqu’il s’agit d’interpréter une courbe des taux inversée – le signe avant-coureur historique d’une récession n’a jamais donné de « faux positif » auparavant, note-t-il.

« Historiquement, il n’y a jamais eu de courbe des taux profondément inversée ni de récession », dit-il.

« C’est essentiellement une manière pour le marché de dire que les banques centrales ont suffisamment resserré leurs mesures au point que l’économie finira par s’effondrer et que nous assisterons à des réductions de taux à un moment donné. »

Temps productif pour « rééquilibrer » un portefeuille

Les implications selon lesquelles des taux d’intérêt plus élevés pourraient devenir la « nouvelle normalité » pour les marchés financiers mondiaux pèsent également sur les actions, dit Kavcic.

Les attentes concernant la capitalisation des entreprises et les taux de croissance devront être révisées dans un marché où le pouvoir d’achat des consommateurs est restreint et le pouvoir d’achat des entreprises limité dans un contexte de conditions d’emprunt plus strictes que celles dont elles ont bénéficié au cours de la dernière décennie, affirme-t-il.

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« Les valorisations, dans un environnement normal, vont devoir être réinitialisées à la baisse pour en tenir compte. »

La croissance pourrait commencer à revenir sur les marchés boursiers si les investisseurs détectent des signes de croissance à l’horizon, dit Locke, mais cela peut être une arme à double tranchant pour les actions.

Les économies mondiales devront signaler un ralentissement suffisamment marqué pour justifier la fin des cycles de resserrement des banques centrales et une éventuelle voie vers des baisses de taux, mais simultanément, un ralentissement de l’économie pourrait nuire aux perspectives de croissance de nombreuses entreprises cotées sur les marchés d’actions, a-t-il déclaré. explique.

« Tout cela s’est réuni pour provoquer un peu d’incertitude sur le marché boursier au cours des dernières semaines », a déclaré Locke.


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Après que de nombreux investisseurs ont constaté de solides gains sur les marchés boursiers au cours de la dernière décennie, lorsque les taux d’intérêt se situaient largement à des plus bas historiques, Locke estime que certains investisseurs pourraient être surpondérés en actions. C’est le bon moment pour « rééquilibrer » les portefeuilles avec une combinaison plus saine d’actions et d’obligations, affirme-t-il.

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La répartition traditionnelle 60-40 actions/obligations est « en fait tout à fait appropriée pour de nombreux investisseurs », dit Locke, soulignant les opportunités de certaines obligations d’entreprises sur le marché aujourd’hui qui offrent des sommets jamais vus sur le marché obligataire depuis plus d’une décennie.

« Nous pensons qu’il existe aujourd’hui de bonnes opportunités sur le marché obligataire et que les investisseurs seraient bien placés pour réfléchir, s’ils n’avaient pas rééquilibré ces domaines depuis un certain temps, et y réintroduire ou y ajouter un peu d’exposition », dit-il. .

– avec des fichiers de l’Associated Press

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