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Pourquoi la Banque du Canada devrait maintenir ses taux d’intérêt

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« Bien qu’inférieure à 50%, la probabilité d’une hausse des taux n’est selon nous pas négligeable »

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Pourquoi la Banque du Canada devrait maintenir ses taux d'intérêt

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Les signes de plus en plus nombreux indiquent que l’économie canadienne ralentit sous le poids de la hausse des taux d’intérêt, mais est-ce suffisant pour la Banque du Canada ?

La banque centrale rend sa dernière décision sur les taux mercredi, et un ensemble de données publiées la semaine dernière soutiennent un maintien à 5 pour cent, disent les économistes.

Les chiffres de l’inflation pour septembre ont été un soulagement bienvenu, étant inférieurs aux attentes. Celles-ci ont été suivies par les ventes au détail vendredi, qui ont montré que les consommateurs réduisaient leurs dépenses. Les propres enquêtes sur les perspectives de la Banque du Canada ont également montré un affaiblissement de la confiance des consommateurs et des entreprises.

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« Du point de vue de la Banque du Canada, ces enquêtes suggèrent que les conditions économiques se refroidissent, ce qui devrait les aider à atteindre leur objectif d’inflation », a déclaré Marc Ercolao, économiste à la TD.

La contraction du produit intérieur brut au deuxième trimestre a été bien plus faible que les prévisions de la Banque et le troisième trimestre ne s’annonce guère meilleur, a déclaré Stephen Brown de Capital Economics.

La Banque pourrait également être préoccupée par l’évolution récente du marché immobilier. Capital prévoit une baisse de 5 pour cent des prix des maisons au cours des six prochains mois, alors que les nouvelles inscriptions se multiplient et que les acheteurs, méfiants face à la hausse des coûts d’emprunt, restent sur la touche.

« Cela risque d’entraîner une croissance du PIB encore plus faible que ce que nous prévoyons et, comme les prix de l’immobilier se répercutent directement sur l’IPC, c’est une autre raison de s’attendre à ce que les pressions inflationnistes sous-jacentes s’atténuent dans les mois à venir », a déclaré Brown.

Un autre indicateur que les taux d’intérêt fonctionnent comme prévu est la hausse des taux d’épargne, a déclaré Avery Shenfeld, économiste en chef à la CIBC. Bien qu’ils ne soient pas aussi élevés que lors des confinements pandémiques, les taux d’épargne sont bien supérieurs aux niveaux d’avant la pandémie, car les Canadiens sont plus récompensés pour avoir épargné que pour avoir dépensé dans un contexte de taux plus élevés.

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Les Canadiens confrontés au renouvellement de leur prêt hypothécaire pourraient mettre plus d’argent de côté pour faire face aux coûts plus élevés à venir ou ne seraient pas en mesure de se qualifier pour d’autres emprunts.

« Quelle qu’en soit la cause, un secteur des ménages plus prudent et l’impact qui en résulte sur les habitudes de dépenses justifient une pause dans les hausses de taux au Canada et peut-être dans certaines économies étrangères, même si la Fed continue d’imposer une nouvelle hausse cette année », a déclaré Shenfeld.

taux d'épargne
Services économiques CIBC

Même si les économistes de la Banque Nationale du Canada s’attendent à ce que les taux restent inchangés ce mercredi, ils préviennent qu’il ne s’agit pas d’une décision définitive.

«Bien qu’elle soit inférieure à 50 pour cent, la probabilité d’une hausse des taux n’est pas, à notre avis, négligeable, ont déclaré les économistes de la Banque Nationale Taylor Schleich et Warren Lovely.

Ils soulignent que le ralentissement de l’indice des prix à la consommation en septembre est survenu après des « rapports brûlants d’août et de juillet », laissant toujours le profil de l’inflation plus élevé que ce que la Banque du Canada souhaiterait.

« Cela ne laisse pas la Banque en mesure d’atténuer sa menace d’augmenter davantage les taux, même avec une détérioration évidente de la demande », ont-ils déclaré.

Les attentes en matière d’inflation contenues dans l’enquête de la Banque se sont légèrement atténuées, mais elles se situent toujours autour de 3 à 4 pour cent pour les années à venir.

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« Il convient également de garder à l’esprit les antécédents établis du Conseil d’administration en matière de dépassement des attentes », ont déclaré Schleich et Lovely.

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Banque Nationale du Canada

Les chiffres des ventes au détail publiés vendredi indiquent que les consommateurs canadiens réduisent leurs dépenses, alors que la hausse des taux d’intérêt frappe leur pays, avec des ventes en baisse de 0,1 pour cent en août et stables dans la première estimation pour septembre. Cependant, si l’on prend en compte la croissance démographique du Canada, le tableau est encore plus sombre. Kyle Dahms, économiste à la Banque Nationale du Canada, qui nous présente le graphique d’aujourd’hui, affirme que, par habitant, les ventes sont en baisse de 5,7 pour cent en rythme annualisé, soit le pire recul depuis le premier confinement pandémique.

« Compte tenu de l’augmentation démographique, ce résultat montre un affaiblissement significatif pour les ménages qui ont été frappés par les effets négatifs de la hausse des prix et du choc des taux d’intérêt sur le pouvoir d’achat des ménages », écrit-il dans une note.

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Le Posthaste d’aujourd’hui a été écrit par Pamela Heaven, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.

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