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Entreprise

Origin Fight montre la force émergente des méga-pensions australiennes

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(Bloomberg) — Le dernier rejet par AustralianSuper Pty de l’offre de 19,4 milliards de dollars australiens (12,5 milliards de dollars) sur Origin Energy Ltd. signale plus qu’un camouflet de la part du plus grand actionnaire de l’entreprise. Cela témoigne clairement de l’influence croissante des fonds de pension géants australiens.

Bien qu’il soit trop tôt pour qualifier d’activiste le secteur des retraites qui représente 3 500 milliards de dollars australiens, le plus grand acteur montre à ses rivaux ce qui est possible – et plus que probable – dans les années à venir. Le rejet par AustralianSuper de l’offre révisée d’un consortium dirigé par Brookfield Asset Management Inc. sur Origin jeudi a fait chuter les actions de la société énergétique de près de 8 % et l’accord a été dans le désarroi.

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« Il s’agit d’un événement de changement radical », a déclaré Alex Dunnin, responsable de la recherche en investissement chez Rainmaker Information, dans une interview. « Il s’agit de super fonds qui font exactement ce pour quoi ils sont censés faire, agissant dans l’intérêt de leurs membres afin de maximiser leurs rendements. Et ce faisant, en tant que détenteurs d’actifs, ils signalent à l’ensemble de l’économie que les grands super fonds sont une force avec laquelle il faut compter.

AustralianSuper a une forme antérieure. En 2018, elle s’est associée à la société de rachat locale BGH Capital contre Brookfield dans une guerre d’enchères pour l’opérateur hospitalier local Healthscope, dont le fonds de pension détenait déjà une partie. Le travail d’équipe a porté ses fruits : Brookfield est revenu avec un prix bien plus élevé et un accord a finalement été conclu en 2019.

Cinq années plus tard, AustralianSuper a doublé ses actifs sous gestion pour atteindre 300 milliards de dollars australiens et est suffisamment importante pour influencer les transactions à part entière. Les soumissionnaires dirigés par Brookfield pour Origin ont été contraints d’adoucir leur offre jeudi après qu’AustralianSuper, avec une participation d’environ 13,7 %, ait rejeté leur offre précédente. Le fonds n’a mis que quelques heures à rejeter l’offre révisée.

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Le secteur australien des retraites est devenu le quatrième plus grand pool d’épargne-retraite au monde, grâce à des décennies de cotisations obligatoires des employeurs au nom des travailleurs. Les fonds s’accumulent dans toutes sortes d’actifs, car ils génèrent des entrées record d’environ 1 milliard de dollars australiens chaque semaine, et investissent de plus en plus d’argent à l’étranger à mesure qu’ils deviennent trop grands pour leur propre cour.

AustralianSuper a également souligné qu’Origin est un atout précieux pour la transition énergétique, citant les objectifs de zéro émission nette comme raison impérieuse pour expliquer pourquoi l’entreprise vaut plus. Le secteur des retraites est soumis à une pression croissante concernant les engagements écologiques, d’autant plus qu’il continue de détenir des participations importantes dans les grands pollueurs. Cette semaine, le régulateur des entreprises a averti les fonds qu’ils avaient besoin de plans crédibles s’ils faisaient des déclarations sur leurs objectifs.

« J’ose dire qu’il ne s’agit pas seulement du rendement financier brut », a déclaré Dunnin à propos du rejet d’Origin. « Cette pension de retraite répond aux marchés de l’énergie, aux marchés des capitaux, aux exigences ESG et à la politique des affaires. »

Origin a déclaré qu’elle avait l’intention de procéder à un vote prévu sur l’accord le 23 novembre. Le processus nécessite la participation d’une majorité d’actionnaires et nécessite que 75 % des participants approuvent le rachat.

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