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Les rendements du Trésor sont extrêmement élevés. Voici pourquoi vous devriez vous en soucier

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Les rendements du Trésor sont extrêmement élevés. Voici pourquoi vous devriez vous en soucier

Une version de cette histoire est apparue pour la première fois dans le bulletin d’information Before the Bell de CNN Business. Vous n’êtes pas abonné ? Vous pouvez vous inscrire ici. Vous pouvez écouter une version audio de la newsletter en cliquant sur le même lien.


New York
CNN

Depuis un certain temps déjà, le thème « plus haut et plus longtemps » domine le discours sur les marchés : il s’agit de l’idée selon laquelle la Réserve fédérale maintiendra des taux d’intérêt élevés pendant une période prolongée pour faire baisser l’inflation.

Mais une hausse des rendements du Trésor à long terme pourrait contribuer en partie à ce travail pour la Fed et pourrait mettre fin aux 19 derniers mois de hausses historiques des taux d’intérêt destinées à freiner l’inflation.

Il n’est plus « élevé pendant plus longtemps », a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers, il est simplement « élevé pendant longtemps ».

Ce qui se passe: Les rendements du Trésor à 10 ans flirtent avec 5 % pour la première fois depuis 2007, avant la crise financière mondiale. Le taux hypothécaire à taux fixe sur 30 ans a progressé vers 8 %, un niveau jamais vu depuis l’éclatement de la bulle Internet en 2000.

Les taux peuvent fluctuer, mais il est clair que nous sommes au milieu d’un changement de paradigme, a déclaré Rob Almeida de MFS Investment Management. Il est peu probable que les taux reviennent aux plus bas d’avant la pandémie, a-t-il déclaré.

Il y a plusieurs raisons pour lesquelles le taux à 10 ans a progressé si rapidement depuis l’année dernière, où il se situait autour de 4 % : une forte croissance économique et une inflation élevée ont tendance à pousser les rendements à la hausse. Le Trésor américain a émis de nombreux titres de dette publique ces derniers mois, et avec l’imminence de guerres coûteuses en Ukraine et au Moyen-Orient, d’autres pourraient bientôt arriver. Ces éléments font baisser les prix des obligations et font grimper les rendements, attirant ainsi les acheteurs.

Quelle que soit la raison pour laquelle cela se produit, pour les consommateurs américains, un rendement élevé du Trésor sur 10 ans signifie des difficultés économiques : des prêts automobiles plus coûteux, des taux de carte de crédit et même une dette étudiante.

Cela signifie également des taux hypothécaires plus élevés. Les taux hypothécaires ont tendance à suivre le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Lorsque les rendements du Trésor augmentent, les taux hypothécaires augmentent également ; lorsqu’ils baissent, les taux hypothécaires ont tendance à suivre.

Mais ce qui est mauvais pour l’économie a tendance à être bon pour faire baisser les prix. Les responsables de la Fed, dont Powell, ont indiqué que les taux pourraient être suffisamment élevés pour contribuer à réduire l’inflation vers leur objectif de 2 %. Mais ils laissent la porte ouverte à de nouvelles hausses basées sur les futures données économiques.

« Les conditions financières se sont considérablement durcies ces derniers mois, et les rendements obligataires à long terme ont été un facteur important de ce resserrement », a déclaré jeudi le président de la Fed, Jerome Powell, lors d’une discussion à l’Economic Club de New York, ajoutant que la Fed allait « restez attentif à ces évolutions. »

Les marchés le croient, et les investisseurs semblent penser que les membres de la Fed maintiendront les taux d’intérêt inchangés lors de la prochaine réunion politique de deux jours de la banque centrale, qui débutera à Halloween. Les marchés financiers estiment actuellement qu’il y a 99 % de chances que la Fed continue de suspendre les hausses de taux, selon l’outil CME FedWatch.. C’est en hausse par rapport aux 93% de mercredi.

La règle du portefeuille de Paul McCartney : Alors, que devraient faire les investisseurs avec ces informations ?

Pour reprendre les mots très bâclés de Paul McCartney : Laissez votre portefeuille tranquille.

« Si vous imaginez un portefeuille d’investissement comme celui d’un groupe de rock, les obligations seraient la guitare basse », a déclaré Darrell Cronk, directeur des investissements de la gestion de patrimoine et des investissements chez Wells Fargo.

La basse peut disparaître en arrière-plan, mais elle joue un rôle essentiel dans le maintien du rythme et du tempo du groupe.

Pendant les marchés haussiers, les obligations ou les bons du Trésor sont souvent ignorés, mais fournissent un flux constant de revenus pendant les périodes plus volatiles.

« Il est rare qu’un bassiste apparaisse sur le devant de la scène, mais c’est exactement ce que les titres du Trésor américain ont fait ces derniers mois », a déclaré Cronk.

« Les investisseurs feraient bien d’écouter le rythme et la cadence des données », a-t-il déclaré. Et à l’heure actuelle, les données suggèrent de respecter le décalage du resserrement de la politique monétaire et de ne pas bouger.

« Les lumières vertes et rouges peuvent clignoter et les chanteurs gémissant sur votre écran de télévision peuvent essayer de vous convaincre que cette fois-ci sera différente, mais depuis le fond de la scène, le bassiste silencieux assure la répétition rythmique qui ancre la musique. dans des fondamentaux testés au fil du temps », a déclaré Cronk.

Les ventes de maisons ont chuté en septembre à leur plus bas niveau depuis la crise des saisies immobilières, car la hausse des taux d’intérêt et la hausse des prix de l’immobilier ont rendu l’achat d’une maison inaccessible pour une part croissante d’acheteurs potentiels, rapporte ma collègue Anna Bahney.

Les stocks historiquement bas de maisons à vendre ont continué de faire grimper les prix et les taux qui ont dépassé les 7 % en août ont fait chuter les ventes à leur plus bas niveau en 13 ans, selon un rapport mensuel de la National Association of Realtors.

Le prix médian des maisons existantes – qui comprennent les maisons unifamiliales, les maisons en rangée, les copropriétés et les coopératives – était de 394 300 $ le mois dernier. Il s’agit d’une hausse de 2,8 % par rapport à l’année dernière et il s’agit du troisième mois consécutif d’augmentation des prix d’une année sur l’autre, établissant un prix record pour les maisons en septembre. Les prix ont augmenté dans les quatre régions du pays, à savoir le Nord-Est, le Midwest, le Sud et l’Ouest, selon le rapport du NAR.

« Pour le troisième mois consécutif, les prix de l’immobilier sont en hausse par rapport à l’année dernière, confirmant le besoin pressant d’une offre accrue de logements », a déclaré Lawrence Yun, économiste en chef du NAR.

Comme le coût élevé de l’achat d’une maison demeure un obstacle pour de nombreuses personnes, les analystes se demandent s’il s’agit d’une situation temporaire ou, peut-être, d’une nouvelle ère pour l’accession à la propriété.

Non seulement les coûts élevés excluent les gens de la possibilité de créer de la valeur nette et de la richesse grâce à l’accession à la propriété, mais la composition de ceux qui restent sur le marché est en train de changer.

En septembre, selon le NAR, seulement 27 % des acheteurs de maisons étaient des primo-accédants, ce qui correspond aux creux cycliques et à une baisse par rapport au mois dernier et à l’année dernière. Historiquement, une part plus typique des primo-accédants se situerait entre 30 % et 40 %.

Dans le même temps, la part des acheteurs au comptant est désormais plus élevée que celle des primo-accédants, ce qui n’a jamais été le cas. En septembre, 29 % des achats étaient entièrement effectués en espèces, contre 27 % en août et 22 % en septembre 2022. Une part plus typique des achats entièrement en espèces serait, historiquement, d’environ 20 %.

Lorsque Snapchat a annoncé le mois dernier avoir atteint les 5 millions d’abonnés payants pour son service Snapchat+, cela semblait être un exploit stupéfiant, rapporte ma collègue Clare Duffy. Cette étape marquait la moitié du chemin vers le nombre de 10 millions d’abonnés que le PDG Evan Spiegel avait identifié quelques mois plus tôt comme un objectif « à moyen terme ».

Le succès du service en seulement 15 mois après son lancement a prouvé que malgré la réputation de Snapchat en tant qu’application principalement utilisée par les adolescents, les utilisateurs sont prêts à débourser de l’argent pour une expérience premium sur la plateforme. Avec 5 millions d’abonnés payant 3,99 dollars par mois, Snapchat+ devrait générer environ 239 millions de dollars de revenus annuels.

Ce nombre d’abonnés ne représente qu’une fraction de la base globale d’utilisateurs de Snapchat, qui est progressivement devenue l’une des plateformes sociales à la croissance la plus rapide au monde. Fin juin, il comptait 397 millions d’utilisateurs actifs quotidiens, soit plus que X, l’ancienne plateforme connue sous le nom de Twitter.

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