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L’économie est « trop chaude pour être gérée » : Wall Street réagit au rapport sur l’emploi

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L’augmentation surprise de la masse salariale le mois dernier a fait baisser les actions américaines vendredi, plaçant l’indice S&P 500 sur la bonne voie pour une cinquième baisse hebdomadaire consécutive.

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(Bloomberg) — L’augmentation surprise de la masse salariale le mois dernier a fait baisser les actions américaines vendredi, mettant l’indice S&P 500 sur la bonne voie pour une cinquième baisse hebdomadaire consécutive.

Déjà malmenées par les craintes que le mantra de la Réserve fédérale de hausser les taux plus longtemps n’oblige à une réévaluation des actifs à Wall Street, les actions américaines envisagent désormais la possibilité d’une nouvelle hausse des taux cette année alors que la résilience du marché du travail persiste.

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L’économie américaine a créé 336 000 emplois en septembre – le plus grand nombre depuis le début de l’année – après d’importantes révisions à la hausse par rapport aux deux mois précédents, a montré vendredi un rapport du Bureau of Labor Statistics. Le taux de chômage s’est maintenu à 3,8%, tandis que les salaires ont augmenté à un rythme modeste.

Lire la suite : La Fed s’orientera vers une nouvelle hausse des taux après l’explosion de la masse salariale

Le S&P 500 a chuté de 0,7% à 10h03 à New York et l’indice boursier Nasdaq 100, à forte composante technologique, a glissé de 0,9%, tandis que les rendements du Trésor ont grimpé sur toute la courbe.

Selon Chris Zaccarelli, directeur des investissements chez Independent Advisor Alliance, savoir si une bonne nouvelle est une bonne nouvelle ou une bonne nouvelle est une mauvaise nouvelle est « l’un des grands oxymores » à Wall Street.

« Le marché boursier va s’inquiéter de taux d’intérêt encore plus élevés et de l’impact que cela aura sur les consommateurs et sur les bénéfices des entreprises », a-t-il déclaré. « L’ironie est qu’un marché du travail beaucoup plus fort signifie des dépenses de consommation beaucoup plus fortes et un délai encore plus long avant que nous n’entrions en récession, ce qui devrait être positif pour les bénéfices des entreprises à court terme. »

Voici comment d’autres stratèges et gestionnaires de fonds de Wall Street ont réagi au rapport :

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Greg Bassuk, PDG d’AXS Investments :

« Les investisseurs sont devenus baissiers sur les actions vendredi matin après la publication d’un rapport sur l’emploi plus fort que prévu qui a catapulté les rendements à la hausse en raison des inquiétudes renouvelées sur la hausse des taux de la Fed. Le marché de cette semaine a reflété la balançoire dans laquelle se trouvent les investisseurs, avec des fluctuations quotidiennes entre haussiers et baissiers déclenchées par des rapports de données économiques particulièrement mitigés. Tous les regards sont rivés sur les rapports CPI et PPI de la semaine prochaine montrant les niveaux d’inflation de septembre, qui seront un facteur clé de la prochaine décision de hausse des taux de la Fed.»

Candice Tse, responsable mondiale des solutions de conseil stratégique chez Goldman Sachs Asset Management :

« Les chiffres étonnamment élevés de la masse salariale d’aujourd’hui montrent que même si le ralentissement du marché du travail américain a fait des progrès progressifs, l’équilibre entre l’offre et la demande de travailleurs maintiendra la Fed concentrée sur la gestion de l’inflation. Ce chiffre sur l’emploi, le dernier avant la réunion de la Fed de novembre, ainsi que la poursuite de la désinflation éclaireront non seulement la décision de la Fed en novembre, mais constitueront également une contribution importante à son calendrier de baisse des taux en 2024. »

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Matt Peron, directeur de recherche chez Janus Henderson Investors :

« Un solide rapport sur l’emploi ce matin continuera à exercer une pression sur les marchés boursiers, qui ignoreront probablement la croissance modérée des salaires et se concentreront sur la création d’emplois « trop forte ». Cela maintiendra les taux élevés plus longtemps et remettra en question le scénario d’un atterrissage en douceur des marchés boursiers ainsi que les valorisations. Nous prévoyons toujours un ralentissement, mais la persistance de données solides dans l’économie des services accentue certainement le risque de baisse en raison du potentiel d’une politique plus agressive.»

Robert Schein, directeur des investissements chez Blanke Schein Wealth Management :

« Le rapport sur l’emploi de vendredi suggère que le rapport sur l’emploi reste très solide et renforce les arguments en faveur d’une nouvelle hausse des taux de la Fed cette année, et il retarde également probablement le rythme d’éventuelles réductions de taux. Le marché boursier est en pleine correction alors qu’il s’adapte à la hausse des rendements obligataires, à une inflation persistante et à la prise de conscience que même si la Fed cesse d’augmenter les taux d’intérêt, elle les maintiendra probablement à ce niveau élevé pendant un certain temps.

Bryce Doty, gestionnaire de portefeuille senior chez Sit Investment Associates :

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« Les investisseurs recherchaient un rapport sur l’emploi suffisamment faible pour empêcher la Fed d’augmenter ses taux, tout en n’étant pas suffisamment faible pour alimenter les craintes d’un atterrissage brutal. Ce rapport va clairement remettre sur la table une augmentation des taux. Nous sommes du camp selon lequel une plus grande offre de travailleurs signifie une moindre inflation des salaires et cette tendance se poursuit avec une augmentation des salaires horaires de seulement 0,2 %. Mais la Fed a les choses à l’envers et estime qu’une plus grande croissance de l’emploi est inflationniste.

Seema Shah, stratège mondiale en chef chez Principal Asset Management :

« Le rapport sur l’emploi explosif n’est peut-être pas une très bonne nouvelle pour les marchés. Non seulement le rapport d’aujourd’hui indique que l’économie est presque trop chaude pour être gérée et que la Fed devra réagir par de nouvelles hausses de taux, mais il renforce le discours sur la hausse et le long terme qui a effrayé les marchés obligataires ces dernières semaines. Les marchés veulent un atterrissage parfait et, au lieu de cela, ils sont confrontés à une trajectoire ascendante.

Michelle Cluver, stratège de portefeuille chez Global X ETFs :

« Malheureusement pour les marchés, ce chiffre reflète que la Fed pourrait faire davantage pour contenir les pressions inflationnistes. Les rendements à long terme ont poursuivi leur progression, ce chiffre réitérant le message selon lequel les rendements devraient potentiellement rester élevés plus longtemps. Bien qu’encourageant pour la résilience de l’économie américaine, ce chiffre exceptionnellement solide constitue un défi pour les marchés.

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Jay Hatfield, directeur général d’Infrastructure Capital Management

« Le bon rapport sur l’emploi provoque de fortes ventes sur les marchés obligataires et boursiers. Toutefois, le taux de chômage a augmenté et la croissance des salaires est restée contenue. Ce rapport continue de démontrer à quel point le modèle d’inflation de la courbe de Phillips de la Fed est brisé, alors que l’emploi est fort et que les salaires se modèrent. Les principaux moteurs de l’inflation sont les prix de l’immobilier, qui sont fortement influencés par la politique de taux de la Fed, et les prix de l’énergie, qui se répercutent sur tous les biens et services.

—Avec l’aide d’Elena Popina, Norah Mulinda et Matt Turner.

(Mises à jour avec des commentaires supplémentaires, des graphiques et des mouvements d’index.)

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