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La parité de l’euro est de retour sur le radar du marché alors que les rendements américains augmentent

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(Bloomberg) — Cela fait moins d’un an qu’un euro vaut un dollar, et les discussions sur un retour de la monnaie commune à ce niveau s’insinuent à nouveau dans le discours du marché.

Au cours des deux dernières semaines seulement, les analystes de sociétés telles que Nomura International Plc, Rabobank et ING Groep NV ont réduit leurs prévisions à un peu moins de 1 dollar. Les références au mot « parité » dans les recherches Google ont augmenté, et les chances que l’euro atteigne ce niveau d’ici le début de l’année prochaine ont plus que doublé, selon un modèle d’options de Bloomberg.

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Une grande partie de cette morosité est liée aux rendements américains, qui grimpent rapidement et soutiennent le dollar. Mais d’importants facteurs nationaux entrent également en jeu. La croissance dans les plus grandes économies de la zone euro reste atone, les craintes concernant le poids excessif de la dette publique italienne refont surface et la hausse des prix de l’énergie ravive les inquiétudes concernant l’inflation.

Si les prix du pétrole dépassent 110 dollars le baril, « il sera difficile pour l’euro d’éviter la parité », a déclaré Jordan Rochester, stratège FX chez Nomura. Les niveaux des « taux américains suggèrent que l’euro devrait déjà se situer entre 1,01 et 1,03 dollar ».

La devise s’échangeait autour de 1,06 $ vendredi. Rochester a récemment révisé ses prévisions pour l’euro, passant de 1,06 $ à 1,02 $ d’ici la fin de l’année.

Lorsque l’euro est tombé à 1 dollar l’année dernière – la première fois depuis plus de deux décennies – l’Europe était sous le choc. La guerre en Ukraine venait de démarrer, coupant l’approvisionnement en gaz de la région. La Banque centrale européenne s’engageait dans une campagne de resserrement monétaire et les investisseurs craignaient que des taux d’intérêt plus élevés ne fassent basculer le gouvernement italien endetté.

Même si beaucoup de choses ont changé depuis, la chute de l’euro montre à quel point le tableau reste sombre, surtout maintenant que la hausse des coûts d’emprunt se répercute sur l’économie. La monnaie commune s’est affaiblie d’environ 6 % par rapport à son pic de 1,13 dollar en juillet.

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Lire la suite : Les rendements obligataires autrefois impensables sont désormais la nouvelle norme pour les marchés

Pour certains, cela signifie que parier sur une baisse vers la parité peut s’avérer être un échange pénible. Une grande partie du pessimisme est déjà ancrée dans le prix de l’euro, selon Andreas Koenig, responsable des changes mondiaux chez Amundi.

« Bien sûr, c’est une possibilité, mais je ne pense pas que nous verrons la parité cette fois », a déclaré Koenig, qui voit l’euro remonter à 1,07 dollar d’ici la fin de l’année. « Je pense que nous avons désormais évalué tout ce qui est positif pour le dollar. »

Les analystes semblent également sceptiques pour l’instant. La prévision médiane d’une enquête Bloomberg prévoit un rebond de l’euro à 1,08 dollar d’ici la fin de l’année.

Pourtant, plus l’euro reste faible, plus il risque d’alimenter l’inflation. Même si la BCE n’a pas d’objectif en matière de change, elle garde généralement un œil sur le marché des changes, consciente de l’impact qu’il pourrait avoir sur les prix à la consommation.

Ce que disent les stratèges de Bloomberg…

La hausse du billet vert dans les mois à venir est en train de devenir un consensus et cela, en soi, devrait maintenir l’euro en position baissière. Malgré cela, de nombreux aspects négatifs sont déjà pris en compte et un nouveau discours doit être construit si l’on veut que la monnaie commune recule encore davantage vers les niveaux observés pour la dernière fois il y a près d’un an.

– Vassilis Karamanis, stratège FX chez Bloomberg

Même si la parité n’est pas atteinte, le risque croissant d’un tel événement montre que les chances ne sont pas en faveur de l’euro. Stephen Jen, PDG d’Eurizon SLJ Capital, a déclaré que la faiblesse actuelle des économies européenne et chinoise, ainsi que la forte activité américaine, sont une recette pour une force continue du dollar et une faiblesse de l’euro.

« Les investisseurs sont toujours très heureux de renforcer leurs positions sous-pondérées en euros », a déclaré Michael Metcalfe, responsable mondial de la stratégie macro chez State Street Global Markets.

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