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La hausse des taux d’intérêt à long terme constitue la dernière menace à un « atterrissage en douceur » de l’économie américaine – Winnipeg Free Press

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WASHINGTON (AP) — La hausse des taux d’intérêt intensifie les défis pour l’économie américaine et menace de faire dérailler les efforts de la Réserve fédérale visant à maîtriser l’inflation sans provoquer une profonde récession.

Depuis le milieu de l’été, le rendement des bons du Trésor à 10 ans, une référence pour de nombreux prêts, n’a cessé de grimper, provoquant une hausse des autres coûts d’emprunt. Les coûts des prêts hypothécaires, des prêts automobiles et des dettes de cartes de crédit ont tous augmenté en conséquence. L’impact collectif de la hausse des taux d’intérêt sur l’ensemble de l’économie pourrait également affaiblir les finances publiques.

La hausse des taux à long terme coïncide avec d’autres menaces, allant de la hausse des prix de l’essence et de la reprise cette semaine des remboursements des prêts étudiants à la grève en cours des travailleurs de l’automobile et au risque de fermeture du gouvernement le mois prochain, qui pourraient toutes laisser les consommateurs avec moins d’argent à dépenser. pour alimenter l’économie.

Dossier - Un pompon portant l'inscription 2023 est suspendu au plafond de remise des diplômes lors de la rentrée de l'Université Howard à Washington, le 13 mai 2023. Des taux d'intérêt plus élevés à long terme coïncident avec d'autres menaces pour la croissance économique, comme la hausse des prix de l'essence et la reprise des remboursements des prêts étudiants. à la grève des travailleurs de l'automobile et au risque de fermeture du gouvernement le mois prochain.  (Photo AP/Alex Brandon, dossier)

Dossier – Un pompon portant l’inscription 2023 est suspendu au plafond de remise des diplômes lors de la rentrée de l’Université Howard à Washington, le 13 mai 2023. Des taux d’intérêt plus élevés à long terme coïncident avec d’autres menaces pour la croissance économique, comme la hausse des prix de l’essence et la reprise des remboursements des prêts étudiants. à la grève des travailleurs de l’automobile et au risque de fermeture du gouvernement le mois prochain. (Photo AP/Alex Brandon, dossier)

La grève des Travailleurs unis de l’automobile, qui en est à sa troisième semaine et sans issue en vue, pourrait réduire les ventes de véhicules dans les mois à venir. Et la menace d’une fermeture du gouvernement, évitée de peu le week-end dernier, se profile, surtout compte tenu du chaos qui règne au sein de la direction de la Chambre des représentants. Les membres d’extrême droite de la Chambre républicaine ont destitué mardi leur chef, le représentant Kevin McCarthy, pour avoir travaillé avec les démocrates pour éviter temporairement une fermeture.

L’économie sort d’un été robuste, alimentée par de fortes dépenses de consommation en voyages, tournées de concerts et films à succès. On estime que l’économie a connu une croissance annuelle saine de 3,5 % au cours du trimestre juillet-septembre, selon les économistes de Goldman Sachs.

Pourtant, la croissance devrait ralentir pour atteindre un maigre taux annuel de 0,7 % au cours des trois derniers mois de l’année, estime Goldman. Avec des taux d’emprunt élevés et une inflation encore relativement élevée, les consommateurs, qui sont à l’origine d’environ 70 % de la croissance économique, devraient dépenser avec plus de prudence.

Vendredi, le gouvernement fournira un aperçu de la façon dont les employeurs tiennent compte de la crise dans leurs plans d’embauche lorsqu’il publiera le rapport sur l’emploi de septembre. Les économistes prévoient que cela montrera que les employeurs ont créé 162 000 emplois le mois dernier et que le taux de chômage a chuté à 3,7 %, près de son plus bas niveau depuis un demi-siècle, contre 3,8 %.

Mais la hausse substantielle des coûts d’emprunt pourrait intensifier le ralentissement de l’économie. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint mardi un sommet sur 16 ans à 4,8 %, contre 3,3 % en avril. La semaine dernière, le taux hypothécaire fixe moyen sur 30 ans a atteint 7,3 %, le taux le plus élevé depuis 23 ans, selon l’acheteur de prêts hypothécaires Freddie Mac.

Mardi, Loretta Mester, présidente de la Banque de réserve fédérale de Cleveland, a déclaré qu’elle et d’autres décideurs de la Fed devront tenir compte de la hausse des taux à long terme avant de décider d’augmenter à nouveau leur taux directeur avant la fin de l’année. Ses remarques suggèrent que la hausse des coûts d’emprunt pourrait conduire la Fed à renoncer à une autre hausse.

« Cela influencera non seulement nos décisions politiques mais aussi la façon dont l’économie évoluera au cours de l’année prochaine », a déclaré Mester. « Ces taux plus serrés et plus élevés auront un impact sur l’économie. »

Les analystes financiers soulignent plusieurs raisons pour expliquer la hausse rapide des taux débiteurs. Pour commencer, la Fed a souligné à plusieurs reprises qu’elle avait l’intention de maintenir son taux directeur élevé bien plus longtemps que ne l’avaient prévu les marchés financiers en début d’année. Et la capacité de l’économie à poursuivre sa croissance, même si la Fed a augmenté ses taux, a donné l’impression qu’elle pouvait supporter des coûts d’emprunt plus élevés.

La résilience de l’économie face à des taux plus élevés pourrait signifier que les coûts d’emprunt resteront plus élevés qu’ils ne l’étaient après la crise financière de 2008-2009, qui a conduit la Fed à réduire son taux à un niveau proche de zéro. Au cours de cette période, le rendement du Trésor à 10 ans est tombé à 1,5 % et les taux hypothécaires sont même tombés en dessous de 3 % pendant la pandémie.

Le département du Trésor met désormais également aux enchères davantage de dette pour couvrir le déficit budgétaire croissant du gouvernement, qui a atteint 1 500 milliards de dollars cette année et devrait encore augmenter en 2024. L’offre de bons du Trésor augmente alors même que la Fed réduit ses détentions d’obligations. Les acheteurs étrangers ont réduit leurs achats, obligeant ainsi les prix à augmenter pour attirer les acheteurs.

« Tout cela alimente les craintes d’une hausse des taux, et personne ne sait quand cela va s’arrêter », a déclaré Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie de taux américains chez Valeurs Mobilières TD.

Benson Durham, ancien économiste de la Fed et responsable de la politique mondiale chez Piper Sandler, a suggéré que les taux à long terme augmentent parce que les investisseurs considèrent qu’il est plus risqué de détenir de la dette publique à long terme lorsque l’économie semble particulièrement volatile et incertaine, comme c’est le cas. maintenant.

Et les responsables de la Fed, a noté Durham, sont passés d’une hausse des taux bien annoncée à une position plus floue. Le président Jerome Powell a souligné à plusieurs reprises que la banque centrale est « dépendante des données », ce qui signifie qu’elle n’augmentera à nouveau les taux que si les dernières données économiques le soutiennent – ​​ou qu’elle renoncera à une hausse des taux si l’inflation baisse régulièrement.

« Ce qu’ils nous disent en réalité, c’est : ‘Nous nous en occupons comme un costume bon marché, mais nous ne savons pas exactement ce que nous allons faire' », a déclaré Durham.

En plus des taux plus élevés, les prêts étudiants devraient avoir un impact notable sur l’économie. Environ 43 millions de personnes recommenceront à payer plusieurs centaines de dollars par mois au gouvernement, ce qui, selon Goldman, pourrait réduire d’un demi-point de pourcentage la croissance annuelle au cours du trimestre octobre-décembre. Un gaz plus cher pourrait réduire la croissance de 0,3 point de pourcentage supplémentaire au quatrième trimestre et aux trois premiers mois de l’année prochaine, estime Goldman.

Une fermeture du gouvernement, si elle se produisait le mois prochain, réduirait la croissance de 0,2 point de pourcentage supplémentaire pour chaque semaine qu’elle dure, selon les calculs de Nancy Vanden Houten, économiste chez Oxford Economics.

« Nous pensons que le discours va changer sensiblement avant la fin de l’année », a déclaré David Page, responsable de la recherche macro chez AXA IM, un gestionnaire d’investissement basé à Londres, qui s’attend à un ralentissement de l’économie au quatrième trimestre.

Plutôt que d’être optimiste quant à un « atterrissage en douceur », dans lequel l’inflation serait maîtrisée sans provoquer de récession, il y aura de nouvelles craintes d’un ralentissement, a-t-il déclaré.



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