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La Fed fait part de ses inquiétudes concernant les pressions inflationnistes et le marché des bureaux

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Un rapport de la Réserve fédérale a fait état d’inquiétudes concernant les risques d’une inflation persistante, le potentiel de pertes importantes sur le marché américain des bureaux et les pressions de financement sur certaines banques.

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(Bloomberg) — Un rapport de la Réserve fédérale a fait état d’inquiétudes concernant les risques d’inflation persistante, le potentiel de pertes importantes sur le marché des bureaux aux États-Unis et les pressions de financement sur certaines banques.

Le rapport sur la stabilité financière publié vendredi est le deuxième depuis la faillite de plusieurs banques suite à des hausses rapides des taux d’intérêt. Les effondrements du début de l’année ont conduit à des semaines de transactions effrénées sur les actions bancaires et ont contraint les régulateurs à prendre la mesure extraordinaire de protéger les déposants non assurés de Signature Bank et de la Silicon Valley Bank.

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Le rapport, qui n’est pas une prévision, indique que les flux de dépôts se sont depuis stabilisés dans le secteur bancaire. « Cependant, un sous-ensemble de banques continue de faire face à des pressions de financement, reflétant des inquiétudes concernant les dépôts non assurés et d’autres facteurs », a déclaré la Fed.

Les contacts de la banque centrale avec le marché, les chercheurs et les universitaires ont signalé des inquiétudes croissantes concernant les pressions inflationnistes pouvant conduire à une politique monétaire plus restrictive – et la perspective de pertes importantes dans l’immobilier résidentiel et commercial. Les trois quarts des participants à l’enquête ont souligné ces préoccupations, contre la moitié de tous les participants au rapport de mai.

Les responsables de la Fed ont augmenté les taux d’intérêt de plus de 5 points de pourcentage depuis mars 2022 et ont indiqué qu’ils étaient enclins à maintenir leur politique inchangée pour la deuxième fois consécutive le mois prochain, après qu’une récente hausse des rendements obligataires ait resserré les conditions financières.

Zones à risque

Le rapport se concentre sur quatre domaines de risque.

Valorisations des actifs : les cours des actions ont grimpé plus vite que les bénéfices attendus. Les prix de l’immobilier résidentiel et commercial sont restés élevés.

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Emprunts des entreprises et des ménages : La Fed a déclaré que la dette des ménages était à des « niveaux modestes » par rapport au produit intérieur brut et concentrée parmi les emprunteurs les mieux notés.

Effet de levier dans le secteur financier : Le système bancaire est resté solide et résilient, les ratios de fonds propres fondés sur le risque restant proches des niveaux moyens de la dernière décennie. Cependant, les taux d’intérêt élevés faisaient baisser la juste valeur des actifs à taux fixe à plus longue échéance. En outre, l’effet de levier restait élevé dans les plus grands hedge funds.

Risques de financement : la plupart des banques américaines disposaient d’un financement stable et de niveaux élevés d’actifs liquides. Mais certains d’entre eux ont été confrontés à des pressions financières, « reflétant des inquiétudes concernant les dépôts non assurés et d’autres facteurs ».

Hausses de la Fed

La Fed, qui mesure la stabilité d’un système par la capacité de Wall Street à répondre à la demande de financement même face à des chocs, a augmenté ses taux d’intérêt au rythme le plus rapide depuis que l’ancien président Paul Volcker a commencé son attaque contre l’inflation à la fin des années 1970.

La Fed a mis du temps à prévoir une reprise des hausses de prix et a rapidement accéléré son rythme de resserrement l’année dernière avec quatre hausses de 75 points de base. Les pertes obligataires des banques régionales ont commencé à soulever des questions sur leur stabilité. La Fed a encore relevé ses taux dans une fourchette de 5,25 % à 5,5 %.

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Dans son rapport de vendredi, la banque centrale a souligné les risques pour l’activité économique mondiale – notamment les perturbations durables du commerce régional des produits alimentaires, énergétiques et autres matières premières – qui découlent du conflit entre Israël et le Hamas et de la guerre entre la Russie et l’Ukraine. Il a également souligné les inquiétudes concernant le potentiel d’un ralentissement de la croissance économique en Chine.

« Compte tenu de la taille de son économie et de son système financier, les tensions financières en Chine pourraient également exercer une pression plus large sur les marchés mondiaux à travers des perturbations de l’activité économique, une détérioration du sentiment de risque et éventuellement une forte appréciation du dollar, affectant potentiellement les États-Unis », a déclaré la Fed. dit.

—Avec l’aide de Craig Torres.

(Mises à jour avec les détails géopolitiques du rapport dans les deux derniers paragraphes.)

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