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La cote de crédit de Brookfield Property pourrait être réduite à néant, selon S&P Global

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S&P Global Ratings a déclaré qu’elle envisageait de placer Brookfield Property Partners au statut de spéculation indésirable parce que la société immobilière commerciale a des montants « substantiels » de dettes arrivant à échéance à refinancer à une époque de taux d’intérêt plus élevés et de valeurs immobilières plus faibles.

L’unité immobilière commerciale de Brookfield Corp., le gestionnaire d’actifs alternatifs canadien, possède principalement des immeubles de bureaux de haute qualité dans les grandes villes américaines et dans des centres commerciaux de classe A. La valeur de ces types de propriétés a chuté depuis la pandémie, selon la société d’analyse immobilière Green Street.

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Les coûts d’emprunt ont grimpé en flèche depuis que la Réserve fédérale américaine a commencé à augmenter les taux d’intérêt l’année dernière pour contrôler l’inflation, ce qui a fait baisser les prix de l’immobilier commercial. Les prix des bureaux ont baissé de 31 % par rapport à leur sommet de 2022, selon Green Street.

S&P avait abaissé la note de crédit de l’émetteur de Brookfield Property à BBB-, juste un échelon au-dessus des déchets, en juillet 2021. La société de notation l’a placé sous surveillance de crédit avec des implications négatives, ce qui signifie qu’il y a 50 % de chances que la note puisse changer dans les 90 jours. .

« Le placement CreditWatch reflète la détérioration des paramètres de couverture des intérêts de la société, les défis séculaires persistants auxquels sont confrontés les immeubles de bureaux de la société et une structure de capital avec un montant important de dette à court terme à taux variable », ont écrit les analystes de S&P Michael Souers et Ana Lai.

Une nouvelle réduction de la note augmenterait le coût des emprunts futurs, car les prêteurs exigeraient une compensation plus élevée pour le risque supplémentaire.

« Cette désignation concerne une entité spécifique et n’a aucun impact sur les prix ou sur la capacité de Brookfield à accéder aux marchés des capitaux immobiliers », a déclaré Kerrie McHugh, porte-parole de Brookfield, dans un courriel.

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Environ 45 pour cent de la dette de Brookfield Property est à taux variable, ce qui soumet les propriétés qui n’ont pas besoin d’un refinancement imminent à des coûts plus élevés. La note de S&P ne précise pas le montant de la dette que Brookfield devra refinancer au cours des deux prochaines années.

Brookfield a fait défaut sur ses prêts pour la construction de bureaux à New York, Los Angeles et Washington, DC, ainsi que sur l’un des plus grands centres commerciaux de San Francisco cette année. Elle a suspendu les paiements d’environ trois pour cent de ses obligations contractuelles sur la dette hypothécaire sans recours, selon le service de notation. Bien que S&P considère qu’il s’agit d’un exercice de gestion de portefeuille de la part de l’entreprise, il pourrait le considérer de manière plus négative si les défauts de paiement devenaient fréquents, indique sa note.

La taille de la société mère et « la réticence des banques à reprendre des actifs immobiliers commerciaux garantis par des prêts sur le marché actuel » font qu’il est probable que les prêteurs, dans de nombreux cas, accepteront de prolonger la dette arrivant à échéance pour Brookfield Property Partners, » ont écrit les analystes. Les banques, la plus grande source de financement de l’immobilier commercial, ont réduit leurs prêts après avoir été confrontées à une surveillance réglementaire plus stricte suite à la faillite d’une poignée de prêteurs américains plus tôt cette année.

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Brookfield Property avait un actif total de 130 milliards de dollars américains au 30 juin 2023 et est la plus grande société immobilière évaluée par S&P en fonction de l’actif total.

Bloomberg.com

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