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Goldman Sachs affirme que les obligations ESG se dirigent vers une crise majeure aux États-Unis

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(Bloomberg) — Les entreprises basées aux États-Unis sont en passe de réduire de moitié le montant de la dette labellisée ESG qu’elles émettent cette année, marquant un net écart par rapport à la tendance outre-Atlantique, selon une analyse de Goldman Sachs Group Inc. .

La divergence doit être considérée à la lumière des différents environnements réglementaires dans les deux régions, l’Europe créant une infrastructure qui soutient l’émission de dette intégrant des objectifs environnementaux, sociaux et de gouvernance, ont déclaré les analystes de Goldman, dont Michael Puempel et Sienna Mori.

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Cette année, selon les analystes de Goldman, il est probable que seulement 40 milliards de dollars d’émissions ESG d’entreprises de qualité investissement sur le marché du dollar américain. Cela représente la moitié du montant émis par les entreprises américaines l’année dernière, et seulement 40 % du niveau atteint en 2021, ont-ils déclaré. La crise signifie que les émissions liées à l’ESG ne représentent que 3 % de l’offre totale libellée en dollars sur le marché des titres de qualité, estime Goldman.

C’est « nettement en baisse » par rapport aux niveaux observés les années précédentes, lorsque la part relative était le double, ont déclaré Puempel et Mori.

Cette évolution fait suite à plus d’un an d’attaques politiques contre l’ESG aux États-Unis, avec des républicains de premier plan tels que le gouverneur de Floride et candidat à la présidentielle Ron DeSantis cherchant à vilipender la stratégie d’investissement en la qualifiant de « réveillée » et anti-américaine. Combinée aux retombées d’une crise énergétique qui a fait grimper les prix du carburant et a conduit les grandes sociétés pétrolières à revenir sur leurs plans de transition verte, l’émission d’obligations vertes aux États-Unis est devenue une activité difficile.

Goldman note qu’une grande partie de la baisse des émissions ESG aux États-Unis peut être attribuée au manque d’offre de la part des secteurs des services publics et de l’énergie, ainsi que des sociétés financières qui les soutiennent.

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De plus, selon les analystes de Goldman, il est peu probable que l’ajout d’un label ESG à une obligation améliore sa performance. Cela dit, il n’y a pas non plus de sous-performance observable associée à l’étiquetage ESG d’une obligation, ont-ils noté.

En Europe, les émissions ESG de qualité investissement des entreprises ont « mieux résisté », ont déclaré les analystes de Goldman, le niveau global de l’offre étant en passe d’atteindre 140 milliards d’euros (147 milliards de dollars) cette année.

À l’échelle mondiale, les fonds à revenu fixe ESG ont continué d’attirer des flux de clients, avec une augmentation de 5,5 % sur la période, dépassant les 3,6 % observés parmi leurs équivalents non ESG, a déclaré Goldman.

« À notre avis, ces flux de capitaux prouvent de plus en plus que ce style d’investissement continue de gagner du terrain alors que les investisseurs recherchent des moyens potentiels de jouer sur le thème de la transition énergétique et d’investir en fonction d’autres objectifs potentiels liés à l’ESG », ont déclaré Puempel et Mori.

L’analyse de Goldman correspond au tableau dressé par les données de Morningstar Direct, qui montrent que malgré les vents politiques contraires, plus de fonds ESG sont lancés que liquidés. À l’échelle mondiale, 90 fonds ESG ont été clôturés jusqu’à présent cette année, tandis que 253 ont été ouverts. Même aux États-Unis, selon les données, 25 fonds ESG de plus ont été créés que fermés.

—Avec l’aide de Frances Schwartzkopff.

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